Caputo avisa que se viene un trimestre durisimo
Por la caída de la recaudación y el agotamiento del crédito. El ministro de Economía avisó a los gobernadores que enfrenta tres meses muy duros desde lo fiscal. Caputo avisa que se viene un trimestre duro por la caída de la recaudación y el agotamiento del crédito. Por Luciana Glezer. Vamos a tener un trimestre sin plata, le avisó Toto Caputo a las autoridades porteñas, con las que negocia el pago de la deuda que Nación arrastra con la Ciudad. El mismo mensaje desalentador recibió un gobernador aliado. Sobran los ejemplos: la Patagonia nunca recibió los 100 mil millones que prometió Milei para combatir los incendios y Santa Fe tuvo que afrontar sola la mejora de los sueldos de la policía luego de la reciente rebelión, como dejó en claro el gobernador Pullaro. Lo mismo ocurrió con los pagos del Pami a las clínicas de la Patagonia, pisados por Caputo. De hecho, los últimos ATN que repartió fueron en diciembre, desde entonces cero.
La economía argentina parece ingresar así a un laberinto conocido:
falta plata, no porque el gasto haya explotado, sino porque los ingresos
se enfrían y el financiamiento empieza a mostrar límites. El primer
problema es fiscal. La recaudación lleva seis meses consecutivos de
caída en términos reales y enero marcó el nivel más bajo de los últimos
16 años ajustado por inflación. Según publicó ARCA, los ingresos
alcanzaron 18,33 billones de pesos, con una suba nominal del 22%
respecto de enero de 2025, pero una caída real frente a la inflación. El
dato refleja una economía que pierde dinamismo y complica el equilibrio
fiscal. Pami suspendio pagos a los hospitales de la Patagonia y
denuncian que Toto Caputo pisa los fondos. "Vamos a tener un trimestre
sin plata", le avisó Toto Caputo a las autoridades porteñas, con las que
negocia el pago de la deuda que Nación arrastra con la Ciudad. El mismo
mensaje desalentador recibió un gobernador aliado. El segundo factor
es financiero. Durante 2025 y el inicio de 2026, la liquidez en dólares
permitió sostener al mercado local. Las empresas emitieron Obligaciones
Negociables (ON) para refinanciar deuda y traer divisas. Esa dinámica
aumentó la oferta de dólares y le permitió al Banco Central comprar
reservas sin presionar el tipo de cambio. Pero el mecanismo empezó a
mostrar fatiga. En apenas un mes se emitieron más de USD 1.300 millones y
luego el acceso al crédito externo volvió a limitarse. El movimiento
fue intenso. Telecom colocó cerca de USD 500 millones a una tasa del
8,5%. Banco Galicia emitió USD 216,2 millones. Mirgor USD 26,5 millones
destinados a capital de trabajo. Las tasas para empresas de primera
línea se estabilizaron entre el 7% y el 9% anual en dólares. El problema
es cuánto puede sostenerse. Ahí aparece el límite estructural. El
mercado local absorbió cerca de USD 20.000 millones en ON durante 2025 y
los analistas empiezan a hablar de saturación. Marina Dal Poggetto
adviertió que el fondeo disponible es cautivo mientras no se normalice
el acceso al crédito externo, que sigue complejo con el riesgo país por
encima de los 500 puntos y Argentina calificada como mercado de
frontera. La consultora 1816 agrega otro problema: se refinancia lo que
vence, pero cuesta conseguir dinero nuevo para proyectos de largo plazo.
Fondos y aseguradoras, además, están cerca de sus límites regulatorios
de exposición. El tercer elemento que explica la escasez que advierte
Caputo es el tiempo. Faltan tres meses para que ingrese el grueso de los
dólares del agro. Entre abril y junio, el trimestre dorado, se
concentra la liquidación más fuerte del año, principalmente por soja y
maíz. Para la campaña se proyectan 146,4 millones de toneladas y
exportaciones por unos 34.800 millones de dólares a lo largo del año.
Pero el ingreso efectivo depende de variables que el Gobierno no
controla del todo. El clima ya empezó a generar dudas sobre una cosecha
récord y, al mismo tiempo, muchos productores esperan mejores
condiciones de precio o tipo de cambio antes de vender. "Van a tener que
bajar de nuevo las retenciones a cero", advierte un diputado que conoce
al sector. Mientras tanto, el ajuste vuelve a aparecer como la única
herramienta disponible para sostener el equilibrio fiscal que defienden
Milei y Caputo.
14/02/2026 (8613)
